Владелец Николаевского глиноземного завода О. Дерипаска распродает свои активы?

Сделка года на рынке акционерного капитала – IPO UC Rusal – может оказаться всего лишь фикцией. По цене, за которую Олег Дерипаска хочет продать часть своей компании, приобрести ее акции согласится разве что глупец. Если только покупатель уже не найден.


Суета вокруг IPO крупнейшего российского алюминиевого холдинга как-то сразу вызвала подозрения. Не продав бумаги на пике рынка и славы, зачем Дерипаске делать это теперь, когда цены на металлы ненамного оторвались от исторических минимумов, и металлурги устали ждать восстановления спроса на свою продукцию? К тому же, помимо туманных перспектив отрасли у дебютанта достаточно собственных проблем, главная из которых – огромное долговое бремя и многочисленные судебные тяжбы с кредиторами. Да и не только с ними: на своем пути к богатству и могуществу очень многим Дерипаска перешел дорогу.

Отсюда, похоже, и выбор площадок – Гонконга и парижской Euronext. О престижных NYSE или хотя бы LSE – ни слова. Вряд ли биржи сами отвернулись от скандального эмитента. Скорее, UC Rusal отказался от их услуг. И не из соображений экономии. Это только профессиональные пиарщики способны запудрить инвесторам мозги рассказами о том, что подобная география позволит торговать акциями 24 часа в сутки. Просто не может Дерипаска привлекать деньги на территориях, где против него или его партнеров поданы судебные иски, – глядишь, ненароком арестуют имущество (в Лондонском суде компенсации в $3 млрд за проданное в 2001 году право на 20%-ную долю в "Русале" от Дерипаски требует его бывший компаньон Михаил Черной, а в США идет разбирательство по иску канадской компании Norex Petroleum, которая обвиняет одного из совладельцев "Русала" Виктора Вексельберга в отмывании денег при получении контроля над "Югранефтью").

Впрочем, подозрения быстро рассеялись: размещение акций – требование кредиторов "Русала", пытающихся всеми способами вернуть свои деньги. Вполне разумное предложение. Продал бумаги – получил деньги – вернул долги. Ну, или, по крайней мере, часть долга. Опасаешься США и Великобритании – иди в Азию, где уже почти сложился новый мировой финансовый центр.

Хорошо, бог с ними, с площадками. А почем нынче алюминиевый магнат котирует свое хозяйство? За 10% акций, выставляемых на продажу, Дерипаска хочет ни много ни мало $3 млрд. То есть за всю компанию – почти $47 млрд (рыночная капитализация плюс $16,8 млрд долга). А ведь с $30 млрд собирались начать совладельцы "Русала" до кризиса, когда у компании не было такого гигантского бремени, а спрос на алюминий рос с каждым днем.

Для большей наглядности можно посчитать и по-другому. На прошлой неделе аналитики инвестбанков получили презентацию компании с интимными деталями ее бизнеса в послекризисный год. И что мы видим? Прибыль до амортизации и налогов – наиболее важный показатель для оценки бизнеса – в прошлом году составила $3,39 млрд, а в первом полугодии этого года зафиксирован убыток $160 млн. Получается, что, если взять классический показатель оценки EV/EBITDA, и посчитать его с учетом прошлогодних результатов (более 75% прибыли-2008, кстати, было заработано в первом полугодии, то есть до кризиса), то Дерипаска хочет продать акции с коэффициентом 13,8.

Но инвесторы, как известно, не смотрят на прошлые показатели, а пытаются прикинуть, сколько компания сумеет заработать в этом, а то и в будущем году. Очевидно, что гораздо меньше. Например, в Morgan Stanley полагают, что в этом году EBITDA "Русала" составит всего порядка $640 млн, а в следующем году – $1,6 млрд. Соответственно, коэффициент EV/EBITDA тогда вырастет до 73,1 и 29,3. А что говорят аналоги, на которые обычно смотрят в таких случаях? Средний EV/EBITDA мировых алюминиевых компаний на 2010 год составляет сейчас всего 9. Как говорится, почувствуйте разницу!

Откуда же у Дерипаски такие запросы и на что он рассчитывает? Торопиться с ответом не стоит. Возможно, вся эта европейско-азиатская кампания – ни что иное, как очередной ловкий трюк, тайный смысл которого заключается в том, чтобы продемонстрировать кредиторам страстное желание продать акции и расплатиться, а потом развести руками со словами: "Ну, не сложилось!" А может быть, все гораздо проще, и покупатель уже найден. И неважно, что основной претендент на покупку значительного пакета, – китайская Chinalco – вроде как отказалась от сомнительного приобретения. Не зря же премьер-министр Владимир Путин на позапрошлой неделе ездил в Китай, сообщает Дело.

Если вы заметили ошибку, выделите необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редакции
Актуальность
(0 оценок)
Автор
(0 оценок)
Изложение
(0 оценок)
Я рекомендую
Пока никто не рекомендует

Комментарии

Комментарии предназначены для общения, обсуждения и выяснения интересующих вопросов

Фоторепортаж
В субботу, 22 сентября, в областном дворце культуры прошел праздничный гала-концерт в рамках Всеукраинского фестиваля "Бахтале собирает друзей". Об этом сообщает корреспондент 0512. Творческие коллективы ромов со всей Украины приехали в Николаев поздравить друга Владимира Юрковского и его коллег - творческий коллектив «Бахтале» с 40-летием. Искрометный, вспыльчивый, веселый народ подарил николаевцам несколько часов радости, ярких эмоций, зажигательных танц...
Фоторепортаж
В пятницу, 21 сентября, прошел II Всеукраинский фестиваль "Бахтале собирает друзей". Об этом сообщает корреспондент 0512. Фестиваль проходил к 81-й годовщины Николаевской области. Ромские коллективы собрались со всей страны, чтобы познакомить николаевцев с яркой самобытной культурой цыган. Массовое действо началось с театрализованной ходы по ул. Соборной до памятника Ольшанцев, где были возложены цветы падшим солдатам. После в Каштановом сквере начался кон...
Общество
21 сентября вечером в холле сессионного зала административного здания Николаевского областного совета состоялось открытие шахматного мемориала Александра Подольского. Об этом сообщает издание Мой Город. На соревновании встретятся шахматисты из Николаева, Одессы, Запорожья. Всего участниками ежегодного традиционного турнира стали 64 разновозрастных шахматиста. Стоит отметить, что шахматный турнир, посвященный памяти почетного президента Николаевского шахмат...
Спорт
Наставники МФК «Николаев» и «Зирки» Руслан Забранский и Андрей Горбань — поделились комментариями о противостоянии своих команд в десятом туре Первой лиги Украины. Об этом сообщают Подробности. — Сделали запас в два мяча на старте матча, это порадовало. Перед игрой говорили о том, что слабых соперников в лиге нет и даже если команда-соперник находится в зоне вылета, то ей практически нечего терять и она может преподнести сюрприз, — рассказал Забранский. Та...
Происшествия
В Николаеве скончался младенец, которого положили в "Окно жизни" первомайской больницы. Об этом сообщается на сайте николаевского облздрава. "Несмотря на все прилагаемые усилия медиков Николаевщины, ребенок, которого недавно оставили в "Окне жизни" Первомайской больницы и в дальнейшем перевели в областную детскую клиническую больницу, скончался. Врачи сделали все возможное, чтобы спасти жизнь младенца, оказали необходимую медицинскую помощь в полном объеме...
Общество
В субботу в Николаевском парке Победы начался масштабный турнир по тактико специальной подготовке "Защитник Отечества", который сопровождался зрелищными показательными выступлениями, выставкой оружия и экипировки. Николаевские десантники представили участникам выставку стрелкового оружия. Кроме того, к осмотру был представлен бронетранспортер «Saxon», сообщается в группе "79 десантно-штурмовая бригада Николаев" в Facebook. Участники презентационного меропр...
Происшествия
В субботу, 22 сентября, в Николаеве по ул. Садовая 6 обнаружили тело мужчины без признаков жизни. Об этом сообщает корреспондент 0512. По предварительным данным, смерть наступила без насильственных действий. Обстоятельства выясняются, на месте работают сотрудники полиции. Читайте также: В Николаеве полицейские задержали водителя, который наехал на школьника и скрылся ЧИТАЙТЕ нас в Telegram. Здесь только самое интересное и важное в очень удобной для просмот...
Партнерский материал
Загрязнение канализационных стоков на  базах  отдыха  и производственных предприятиях – явление нередкое, порой даже закономерное. Это зависит от вида производственной деятельности, состояния труб и отношения руководства к этой проблеме.   Ввиду специфики канализационной системы предприятий, оборудование, позволяющее привести в порядок водоотведение в жилых домах, административных зданиях, учебных заведениях и т.д., далеко не всегда может справиться с так...
Общество
В Николаевском горсовете прошло совещание, на котором обсуждали потребности и проблемы, с которыми сталкиваются люди с инвалидностью в повседневной жизни. Об этом сообщает корреспондент 0512. По словам участников дискуссии многие люди с инвалидностью, не выходят из дома, или же не могут самостоятельно передвигаться по квартире. Организаторы попросили городские власти помочь людям с инвалидностью переобустроить свои дома. Но, по словам депутатов это сделать...